КТП, производство и продажа комплектных трансформаторных подстанций.

Интересная статья о текущей инвестиционной среде в Росиии, какими методами можно исправить положение дел.

Для роста компании, естественно, нужны деньги, и, если большая часть прибыли уходит в налоги, остается только внешнее финансирование. Однако в России его получение крайне затруднено. И одной из важнейших причин этого производители считают незащищенность права собственности.

Собственность в России текуча вообще. При безумной налоговой системе, при несовершенном Законе о банкротстве и все безответственной практике его применения никто не может поручиться, что и завтра останется владельцем того, чем владеет сегодня. Но собственность у нас текуча и в частности: оперативный контроль над активами в России неизменно оказывается важнее, чем отношения собственности. Акционеры не могут осуществить свои права. Фактически все решения принимаются администрацией предприятия; в большинстве случаев собра-ние акционеров - незначимый орган.

Ключевой в данной области Закон об акционерных обществах выдержан в резко «променеджерском» духе, и этот крен никак не балансируется другими нормативными актами. Что стоило увеличить полномочия независимых регистраторов? Что помешало обязать промышленные предприятия регулярно отчитываться о величине своих чистых активов, подсчитываемой примерно так, как это делают в банках (то есть уменьшенной на некий аналог резервов для покры-тия просроченных долгов и обесценения ценных бумаг)? Ведь тогда открылось бы 90% менеджерского шулерства с подменой активов предприятий псевдоцен-ными бумагами. Но ничего подобного не было сделано — и результат поразителен. Если года три назад мало кто умел досуха выдоить управляемое предприятие, оставаясь в рамках действующего законодательства, то сегодня такой тип реструктуризации общеизвестен, как таблица умножения. В результате материнская компания (и ее собственники) остается с круглой печатью и полным набором дол-гов, а все сколько-нибудь стоящие активы исчезают.

Одного этого было бы достаточно, чтобы гарантировать стране инвестиционный голод, но в том же направлении работает (или не работает) еще многое. Даже в тех случаях, когда собственник уверен, что его права незыблемы, использовать свою собственность для обретения инвестиционных ресурсов ему очень непросто. Производители указывают на совершенную неадекватность банковской системы России, мешает уродливость банков и отсутствие нормальных банковских услуг. В США банк дает кредит в полмиллиона новой (существующей два-три года) компании только под баланс. То есть выясняет, чем занимается компания, имеет ли она прибыль, кто ее клиенты. Все. У нас кредит можно получить либо под залог недвижимости, либо под товар на складе, либо нужны связи, либо очень давняя кредитная история.

К этому добавляются констатация отсутствия в России инфраструктуры обслуживания цивилизованного рынка ценных бумаг, интегрированной в аналогичную мировую инфраструктуру, являющуюся основным мировым источником кредита. То, что в нынешней России называется фондовым рынком, было и остается своеобразным казино, с отечественной экономикой мало связанным. Случаев, когда предприятия добывали на этом рынке реальные инвестиционные ресурсы немного. Такое состояние рынка препятствует использовать для привлечения инвестиций залоги из ценных бумаг российских предприятий, которые должны проходить определенные этапы секьюритизации по мировым стандартам. В результате значительная часть крупных иностранных инвесторов отказывается работать даже с самыми перспективными проектами в России — по причине перехода всей мировой финансовой системы на иные принципы залогового кредитования с погашением долгов через механизмы ценных бумаг. В России из тысяч подобных инструментов освоены только два: депозитарные расписки и облигационные схемы.

Но почти непреодолимые барьеры стоят не только между мировым кругооборотом инвестиций и российскими предприятиями — барьеров много и «внутри». Производители констатируют отсутствие достаточно авторитетных и актив-ных консалтинговых агентств, способных стать посредниками между источниками инвестиционных ресурсов и недостаточно раскрученными, но все же привлекательными проектами — особенно это касается мелкого бизнеса.